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昊华能源2010年中报点评:成本大降带来业绩超预期 |
时间: 2010-8-10 |
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实现每股收益1.12元,超出预期
报告期内公司实现主营业务收入18.02亿元,同比增长9.2%,利润总额5.91亿元,同比增长27.7%,归属于上市公司股东的净利润实现4.45亿元,同比增长29.7%,实现每股收益1.12元,超出我们的预期。
成本下降带来业绩超预期
根据我们的跟踪,今年上半年公司煤炭内销部分,涨幅在15%左右。受益于此,公司上半年营业收入同比增长9.16%,但营业成本同比下降11.11%,推动公司毛利率大幅上升10.62个百分点。成本的大幅下降,带来公司业绩超预期。
出口新合同价利好下半年业绩
公司出口收入占公司业务的30%左右。09财年公司冶金煤出口价大幅下滑。10年一季度,公司执行去年的合同价,二季度开始执行新合同价,我们推算新合同价同比涨幅在60%以上。从公司收入季度环比来看,二季度公司收入相较一季度增长12.2%,预计出口煤价格上涨是主要推动力。公司下半年的业绩将明显受益于新合同价的执行。
高家梁煤矿将是下半年增长主力
公司本部的四个矿井产量不会发生大的波动,未来主要增量依靠内蒙古高家梁矿井。高家梁煤矿为在建煤矿,主产动力煤,分两期建设,一期300万吨,已基本建成,等待验收后即可达产。二期2012年建成后,将达到 600 万吨/年。我们预计高家梁煤矿未来10-12年贡献EPS分别为0.05、0.41、0.51元。
上调盈利预测,维持公司“推荐”评级
我们上调公司2010年盈利预测,2010-2012年EPS分别至1.98、2.37、2.51元,对应当前市盈率分别为15.2、12.7、11.9倍,在煤炭板块中处于中等水平,我们维持对公司的“推荐”评级。 |
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